銀行理財(cái)半年報(bào)：存續(xù)規(guī)模超30萬(wàn)億元，母行代銷占比降至65%

7月27日，國(guó)盛證券發(fā)布了一篇銀行行業(yè)的研究報(bào)告，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浿行淖钚聰?shù)據(jù)顯示，截至2025年二季度末，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)30.67萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.53%。值得注意的是，母行代銷金額占比已降至65%，顯示理財(cái)公司渠道多元化取得進(jìn)展。

市場(chǎng)呈現(xiàn)五大結(jié)構(gòu)性變化：現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)收縮至6.4萬(wàn)億元，同比下降14.55%；理財(cái)公司市場(chǎng)份額提升至89.61%，頭部機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大；資產(chǎn)配置中信用債占比下降至38.8%，公募基金配置比例升至4.2%；理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率降至2.12%，較上年下降53個(gè)基點(diǎn)；代銷機(jī)構(gòu)數(shù)量增至569家，較年初新增7家。

在資產(chǎn)端，標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)仍占主導(dǎo)地位，合計(jì)占比80.4%。同業(yè)存單配置比例降至13.8%，現(xiàn)金及銀行存款占比提升至24.8%。權(quán)益類資產(chǎn)保持2.4%的配置比例，非標(biāo)資產(chǎn)維持在5.5%。

市場(chǎng)分析指出，資產(chǎn)荒背景下理財(cái)收益持續(xù)承壓，機(jī)構(gòu)通過增配公募基金尋求收益增強(qiáng)。隨著凈值化轉(zhuǎn)型深化，理財(cái)市場(chǎng)馬太效應(yīng)加劇，頭部機(jī)構(gòu)在投研能力和產(chǎn)品創(chuàng)新方面的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

展望后市，行業(yè)研究報(bào)告建議關(guān)注順周期策略與紅利策略雙主線。在利率下行環(huán)境中，具備穩(wěn)定分紅能力的銀行股或持續(xù)獲得市場(chǎng)青睞。

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